京东物流上市,刘强东身家又涨了294亿港元,另有39人成千万富翁

撰文 / 刘雪儿

最近这一年,刘强东在资本市场志得意满。5月28日,京东物流在港交所主板挂牌上市,这已经是继京东集团、达达集团、京东健康后,刘强东拿下的第四个IPO。

这个IPO成色如何?从数据维度看,开盘后京东物流一度涨超18%,收盘价41.7港元,市值2540亿港元(约合人民币2085亿元),仅次于顺丰。

京东物流脱胎于京东零售,在通达系和顺丰在为一票快递争得你死我活时,前者早早扎入仓配等一体化供应链业务,为注重时效的企业客户安上助推器。但向外部开放以来,京东集团依然是其最大客户,有关京东物流独立性的争议始终不断。而所谓一体化供应链,背后市场高度分散,即便京东物流排名第一,也只是拿到2.2%的份额,看起来任重道远。

上市后的京东物流,如何维持资本市场的期待值?

首日市值2540港元,仅次于顺丰

京东物流的上市庆祝仪式有点简约,只在京东总部A座一层大堂摆上背景板、灯光设备和上百把椅子,连上市敲的锣也是循环利用——这面价值几十万元的铜锣,近一年内见证了京东集团回港上市、京东健康IPO。

种种设计似乎呼应了京东这两年卧薪尝胆、降本增效的努力。刘强东本人并未出现在敲锣现场,负责掌控场面的是新上任不久的京东物流CEO余睿,这位13年前从京东管培生做起来的80后高管,在演讲中回顾了京东物流的过往及对一体化供应链的未来展望,并感谢了老板刘强东的“战略眼光”。

上市首日,京东物流收盘股价41.7港元,市值2540亿港元(约合人民币2085亿元),成为中国仅次于顺丰的第二大物流上市公司。

快递物流专家赵小敏此前表示,京东物流势必会在5月挂牌,理由是这样可以为618大促营造氛围。他对京东物流首日的资本反应并不意外,“港股是资金聚宝盆,吸收资金的容量大,之前市场对京东二次上市及京东健康上市有追捧,这对京东物流很有利。”

而首日收盘的2549亿元港元(约合328亿美元)市值也在他认可的合理范围内。今年2月有传闻京东物流估值在400亿美元,赵小敏当时对AI财经社表示,320亿美元-350亿美元的估值更合理,理由是京东物流的社会化程度还不够,京东航空也没落地,收购的跨越速运影响还有限。此外,参照其他几家物流公司上市后的挤泡沫,他觉得京东物流的估值也需要压一压。

东哥身家涨了294亿港元上市

造就39个千万富翁

大公司上市总是脱不开造富故事,这次刘强东虽未露面,却是最大的受益人。

招股书显示,京东物流IPO前,京东集团直接持有前者71.57%的股权。参照京东2020年财报可知,刘强东持有京东集团股份13.9%,这相当于刘强东间接持有9.95%的京东物流股权。如果按首日市值2540.2亿港元计算,本次上市为刘强东增加252.7亿港元身家。

此外,去年10月,董事会批准京东物流一次性授予刘强东9919万股京东物流股权,行权价0.01美元,如果按照首日收盘价41.7港元计算,这批股权激励价值41.3亿港元,加上间接持有的股票价值,京东物流上市首日给刘强东增加294亿港元(约合人民币241亿元)财富。

东哥也没忘记兄弟们。招股书显示,京东物流给包括刘强东和余睿在内的40名董监高总共授予1.5亿股,去掉刘强东的部分,剩下39名京东物流高管人均130万股,按照首日收盘价41.7港元计算,高管人均获益5421万港元。

普通员工也受益其中。京东物流给4670名员工和关联人士总共授予1.3亿股,其中291人被授予10万股以上,1286人被授予2万-10万股,3093人被授予2万股以下。由此推算,京东物流上市至少造就291个百万富翁、39个千万富翁。

刘强东对一线快递人员也没有亏待,尤其在给快递员交五险一金上,京东物流和顺丰堪称中国物流界的两股清流。在人设完好的2018年,刘强东还高调晒出京东每年给员工缴纳60亿元的社保和公积金,表示如果通过劳务外包或少缴社保,一年至少能多赚50亿元,而当年京东物流的亏损额是27亿元。

这曾给京东物流带来巨大负担,2019年,“为让京东物流活下来”,刘强东宣布取消快递员底薪,并降低社保缴纳基数。从近三年数据看,人力成本始终是京东物流营业成本的大头,直到去年人力成本占经营费用及营业成本的比重还高达41%。

京东物流似乎也很坦然,毕竟高成本下的直营服务质量远高于加盟体系。京东物流也在上市文件中给资本市场打好预防针,承认人力成本可能会因薪资、社会福利和员工数的增加而增长。

京东物流如何才算独立?

外部收入至少要占六成

京东物流脱胎于京东零售的物流部门,形成了“以储代运”的特殊物流模式,这给京东物流带来成长机遇的同时,也让它受困于此。

什么是“以储代运”?正常快递公司的流程是等用户下单后,商家再让快递公司发货。而在以储代运模式下,商家会参考平台依照运营经验和算法给出的需求预测,先把货物调到京东物流的仓库中,等到用户下单,就从离用户最近的仓库发货,以此来缩短物流时效和提升用户体验。

在这种模式下,京东物流胜在仓配服务,短于中长途运输能力。这能从京东物流和顺丰的比较中看出来。2020年顺丰营收1540亿元,是京东物流的2.1倍,但仓储面积只有486万平方米,不到京东物流的23%。相当于同样营收规模下,京东物流所用的仓储面积是顺丰的9倍。

京东物流在干线运输上弱于顺丰。截至去年末,京东物流的自营运输车队有7500辆卡车及其他车辆,顺丰有10万辆干线/支线运输车辆,以及4.3万辆末端收派车辆。空运布局上,拥有几十架自营全货机的顺丰更是碾压京东物流。

在这种情况下,京东物流的营收大头来自一体化供应链客户,可以简单理解成除了快递和快运服务外,使用京东物流提供仓配服务、大件服务、冷链服务和跨境服务的客户。2020年京东物流一体化供应链客户的收入占总比高达75%。

当然,京东零售是京东物流最大的“一体化供应链客户”。2020年前三季度,京东零售给一体化供应链服务贡献收入281亿元,占该类收入的73%,占总营收的56%。

这被解读为京东物流过度依赖京东零售。虽然从2018年到2020年,京东物流外部客户收入的占比不断提升,从29.9%升到46.6%,但关于京东物流社会化的争议仍然不断。

赵小敏告诉AI财经社,京东物流要破局,首先要梳理好与京东集团的关系、解决社会化问题,其中外部收入占比需要提到六成以上。在此基础上,还需要提升网络覆盖面、用户认可度等。

当然,市场上也有另外一种看法,认为既然通达系和顺丰把大部分精力都放在快递快运上,京东物流不如顺水推舟,专注to B赛道,凭借与京东零售的深度捆绑,攫取更多有类似供应链需求的客户,尤其是生鲜、快消、3C电子、医药等对时效有高要求的领域。

不过,这条路也不好走,相比高集中度的快递市场,一体化供应链物流服务市场太过分散。灼识咨询报告显示,按收入计算,2019年该行业TOP10玩家的市场份额只有7.9%,排名第一的京东物流仅占2.2%。这能成为京东物流的下一个机遇吗?

原创文章,作者:PC4f5X,如若转载,请注明出处:http://www.yadongjidian.com/805.html

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注